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中国经济网7月12日报道 7月11日，中国独立评级机构大公国际资信评估有限公司在北京发布首批50个典型国家的信用等级。这是中国也是世界第一个非西方国家评级机构第一次向全球发布的国家主权信用风险信息。专家认为，大公此举标志着中国独立评级机构作为一支新兴评级力量开始登上国际信用评级舞台。当天，大公还发布了《2010年国家信用风险报告》。据了解，针对未来全球国家信用需求和信用风险发布总体预测性报告，在国际信用评级业尚属首次。

对中美英法德日国家信用评级引人瞩目

“大公首批推出的50个国家信用等级，基本反映了世界主要区域信用风险的典型特征以及国家信用风险在世界范围的布局及变化情况。”大公国家风险部总经理林文杰说，50个国家分布于全球五大洲，欧洲二十国、亚洲十七国、北美两国、南美六国、非洲三国和大洋洲两国，50个国家的国内生产总值合计占到世界经济总量的90%。

林文杰说，从整体信用水平看，本币投资级以上级别(BBB-及以上)的国家占72%，投机级(BB+及以下)国家占28%，外币投资级以上级别国家占74%，投机级占26%。从本外币级别一致性看，本外币信用级别相同的国家是38个;本币级别低于外币级别的国家有3个;本币级别高于外币级别的国家有9个。

在发布会上，最为引人瞩目的当属大公对中、美、英、法、德等主要国家的主权信用评级。大公对中国国家信用评级为本币A A +、外币A A A;美国评级为本币A A、外币A A;英国和法国的本币和外币均为A A -;德国本币和外币均为A A +。

记者同时注意到，穆迪、标准普尔和惠誉等三大机构对中国的评级分别是A 1、A +和A A -;而对美国、英国、法国、德国的评级则均为A A A;对日本评级分别为A A 2、A A和A A -。

对比发现，在对中、美、英、法、德等国家信用等级的评价上，大公与国际三大评级机构存在比较明显的差异。

“从大公的国家信用级别与美国三家评级机构的评级结果的比较分析，明显地反映出在不同评级理念指导下对具体国家偿债能力在判断上的不同。”出席发布会的中国人民银行国家外管局原副局长魏本华告诉记者，与以美国三大评级机构为代表的国际评级体系相比，大公在评级立场、思维方式、理论体系和分析方法上都存在着较大区别。

“新型国家信用评级标准”与国际现行评级标准差异

大公董事长兼总裁关建中在新闻发布会上表示，大公此次对全球50个国家信用等级报告是依据其探索创立的“新型国家信用评级标准”作出的，这一标准的核心内容可归结为五点，即“国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力。”

据介绍，大公国家信用评级在具体操作过程中重点把握五项原则：一是对一国综合体制实力和政府财政状况的综合系统评估;二是把财政状况作为对于一国政府债务偿还能力具有直接决定作用的因素;三是政府财政收入的创造能力是债务偿还的基础，融资收入并非是政府偿债能力的根本性保证;四是随着外部冲击对国家信用的影响日益严重并更加频繁，综合体制实力在保障信用水平的稳定性方面具有突出作用;五是信息、数据的来源和使用遵循真实性、时效性和一致性的原则。

大公“新型国家信用评级标准”与国际评级机构现行国家主权信用评给标准有何区别?今年5月，标准普尔负责亚洲国家主权评级的分析师陈锦荣在接受《经济参考报》记者提问时曾做出解释。他说：“影响标准普尔对国家主权信用评级作出判断的因素(评级标准)主要有五点，即政治、经济、财政、货币政策及外汇资产。”

对于国际评级机构将“政治”因素放在首位的作法，关建中未予置评。他再次强调大公所坚持的“不以意识形态划界，平等维护国家信用关系各方利益”的根本立场。他说，支撑国家举债能力和偿还债务来源的根本是该国的财富创造能力。大公依据债权债务关系形成的一般原理，考察相关要素的内在联系，结合各国具体情况，经过复杂的分析过程，最终评估出每个国家的信用等级。

对推动国际信用评级体系的重构意义重大

据了解，全球金融危机和希腊债务危机的相继爆发，凸显出现行国际评级体系特别是国家主权信用评级的种种缺陷和弊端，改革国际信用评级体系已成为国际社会的共识。国家主席胡锦涛日前在多伦多G 20峰会上特别强调指出：“要制定客观、公正、合理、统一的主权信用评级方法和标准，使有关评级结果准确反映一国经济状况和信用级别。”

关建中说，制定客观、公正、合理的国家主权信用评级方法和标准，向世界提供公正、客观的信用评级资讯，这是大公长期以来认真思考和积极探索的目标和方向。自2006年开始，从研究全球信用经济的本质规律出发，在反复探索影响国家信用风险的诸基本要素及其内在联系的基础上，大公于2009年5月发布了中国第一部拥有自主知识产权的国家信用评级方法，进而完善形成了一套“新型国家信用评级标准”。

与会嘉宾和专家认为，大公发布首批50国家信用评级报告，表明中国独立评级机构开始争取国际评级话语权，这对维护我国金融主权、推动国际信用评级体系的重构具有重要意义。一方面，将改变长期以来由美国三大评级机构垄断的国际评级话语权的格局，促进世界经济的可持续均衡发展;另一方面，也将为人民币国际化进程中获得合理的金融定价提供信用信息服务。

在发布50个典型国家的信用等级的同时，大公还发布了《2010年国家信用风险报告》。该报告认为，2010年将是国际经济和金融秩序出现深刻调整的开端，主要发达国家信用风险呈现加速恶化的趋势，部分国家已经出现了偿债危机，欧元区国家信用危机的走向尤值关切，其他地区的国家信用风险略有上升或趋于稳定。

(本文来源：中国经济网 )

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From University of Pacific Western

唐骏 男 新华都集团总裁
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时寒冰

国内的信息不公开，很多人对国民财富的大幅缩水浑然不觉。
美国的信息是公开的，这些公开的信息，让国人一次次地震惊不已。
最近两天，国内多家媒体引述了美国财政部上周五公布的一项调查结果，称，中国外汇储备在金融危机前暗中增加了在美国市场的股权投资。数据显示，截至2008年6月，中国所持有的美国股票数额从2007年6月的290亿美元激增至995亿美元，期间增持705亿美元。而此时距金融危机爆发仅几个月之隔。《每日经济新闻》报道说，长期关注中国外汇资产的经济学家、纽约智库——对外关系委员会的布拉德·赛斯特（BradSetser）估计，中国或许已在全球购买了高达1500亿美元股票资产。他还估计，在去年增加的美国股票中，只有80亿是中投公司所为，其他绝大部分则是外管局购买。
美国财政部公布的外国投资者持有美国证券资产初步统计数据显示，截至2008年6月末，中国持有的美国证券类资产首次突破万亿美元关口，达到1.205万亿美元！
截至2008年底，中国的外汇储备规模约为19460.30亿美元，除去1.205万亿美元的美国证券资产，中国的外汇储备还必须确保满足三个月的进口支付额度等正常需要，数额在4千亿美元左右。细细算下来，能够动用的外汇储备已经少得可怜。当有经济学家探讨分外汇储备时，难怪外管局的有关领导不屑一顾了。而且，中国的外汇储备，绝大部分是在国内增发人民币“集资”来的，从而导致了人民币对外升值对内贬值的现象，使民众遭受双重痛苦。
正是这样“积累”换来的外汇储备，在金融危机前夕，疯狂地撒向国外。中投公司50亿美元投资大摩，30亿美元投资黑石，54亿美元被套PrimaryFund，损失惨痛。至于各大银行的海外投资，随着诸如雷曼兄弟破产这样的事件发生，陆续浮出水面，动辄数亿美元的损失，被认为无关大局。不仅金融机构，诸如航空公司、中国远洋这样的企业，也在动辄扔出几十亿美元而不眨一下眼睛。而更多的损失，到底有多大，公众无从知晓。
国人用血汗，用牺牲环境、牺牲资源、牺牲健康为代价一点点换来的财富，就这样被大把大把地糟蹋，没有人说明一下，更没有人道歉。但是，我知道，所有这些资金，国内的学生可以免费接受教育，再不会有孩子因贫穷遭受辍学之痛；无家可归者可以得到基本的生存条件；看不起病的人可以得到基本的治疗；为晚年忧心忡忡的老人可以消除顾虑，安享人生最后的日子……
但这一切都被葬送。
美国财政部公布的数据，让国人又吓了一大跳。原来，外管局也在购买股票，且以非凡的魄力，在金融危机已经爆发之时大幅增持。当美国股市从2007年10月11日的14198.10点，一路跌到2009年3月3日的6705.79点（见上面插图），不知道多少国人的血汗钱被白白蒸发，而有关这些真实情况，如果美国官方不公布，国人听到的永远是“中国的外汇储备资产总体是安全的”这样的轻描淡写的表述——仿佛亏钱的是别人，或者，仿佛是别人亏的钱，或者，仿佛亏的是别人的钱。
当信息公开的规定被悬空，当公众的知情权被剥夺，游离于民众视野之外的一切操作行为，都被屏蔽了。我们不知道，那些愚昧的投资行为，到底是在何种情况下，由什么人作出的，我们只知道，国民宝贵的财富在迅速地蒸发。
满脑肥肠但自作聪明、自以为是的官僚，对阵资本市场屡战屡胜的大鳄，结果不言而喻。更何况，许多人的子女本身已经移民海外。大声疾呼：谁能告诉我，中国到底损失了多少亿美元的财富？漠视真相，就是一种纵容。
美国人是资本市场令人恐惧的高手。春节期间，在郑州的投资讲座中，我认为，美元与黄金将要齐头并进一段时间，并断言这种同步性将维持到有色金属替代黄金成为与美元同步的那一个交易日为止，然后，则走出彻底的背离行情。这个日期就是2009年2月23日，因此，我在2月24日发在博客的文章《救房地产的措施为何都失灵了》一文末尾，提别强调“现在本人正式宣布，此文提及的个股自动作废”，作为一个提示。
在郑州那场长达3个多小时的小型讲座中，我详细分析了黄金与美元同步行的深层次原因。对照一下近期的美元黄金走势，当许多专家仍然在为美元与黄金的跷跷板规律被打破困惑不已的时候，美国人已经将大把的财富收入囊中。
对照一下近期美元、黄金及相关大宗商品的走势图，不能不惊叹：在加印钞票的情况下还能保持货币的坚挺，除了美国还能找出第二个吗？如此绝妙的操作绝非一般人所能做到，美国诸如索罗斯这样的大鳄对资本市场的实战技能是超一流的。当然，这种超一流很大程度上是国内操盘者的愚昧映衬出的结果。
但不管怎样，美元的强势假象已经是强弩之末，当画皮撕裂，投资者接下来感受到的恐怕是另一种惨烈。美国股市一旦企稳，美元的强势假象就难以维持。当然，这也会带来一波新的投资机会，当美元走弱，大宗商品价格会出现报复性反弹。
唯一有点安慰的是，我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书，对次贷危机的分析，及提出的应对建议，部分已经被决策者采纳。同时，许多读者的来信（包括因为投资资源类股票深深受益者）也让我颇感欣慰。但是，未来的路还很长，我依然悲观并努力呼吁着，直到看到希望或彻底绝望的那一天为止，我将远离尘嚣，去过自己想要的生活。
补充：刚才有朋友在跟帖中特别提到巴菲特的例子，说巴菲特的财富这次也缩水了，以此说明我们的投资失误是不可避免的。需要指出的是，这不是一个概念，也不具有可比性。巴菲特买入的是优先股而不是普通股。以巴菲特50亿美元买入高盛优先股为例，优先股享有固定的红利收益，每年高盛要支付巴菲特10%即5亿美元的固定红利。同时，巴菲特还获得一个认股权证，5年内可以以每股115美元的价格，认购50亿美元额度之内的高盛股票，只要5年内高盛股价高过这个价格，巴菲特就可以获得超额利润。而我国购买的很多都是普通股，有的连投票权都没有。比如，2007年5月，在黑石首次公开发行之际，中投以每股29.605美元的价格购入黑石101334234股无投票权的普通股，共计投入30亿美元。
（附：关于国内股市，我此前的文章中已经分析过，现在的股市完全是人为操纵的结果，操作手法之粗糙，即使非专业人士亦能清晰辨明。3月2日这一天表现得尤其明显，在美国股市跌破7000点大关后，中国股市被神秘的资金托起，3月3日同样如此。这说明，在对实体经济走向悲观无奈之余，先激活资本市场，通过资本市场带动实体经济的思路已经被付诸于行动。而且，有关部门面对民众要求的4万亿知情权的问题，已经无法遮掩，当公众真的把那个画的饼当成了能吃的大饼，有关部门只能假戏真做了。最关键的问题是钱，从股市“集资”目前来看已经是必然的选择了。我在2月12日写的《中国股市已经踏上狂热轨道》一文中的一句话，已经对股市走势做了大致的表述：“未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市（连续暴涨或连续暴跌）可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在‘故事会’中走出令世界瞠目结舌的行情。”